電氣設(shè)備行業(yè)海上風(fēng)電之塔筒/管樁：?jiǎn)挝粌r(jià)值量不減 出口潛力加成
發(fā)布時(shí)間：
2022-08-02
海上塔筒/管樁的單位價(jià)值量有望提升
塔筒/管樁是海上風(fēng)電的核心制造環(huán)節(jié)，參考具體項(xiàng)目案例，風(fēng)機(jī)大型化對(duì)應(yīng)鋼管樁的樁徑和長(zhǎng)度增加，導(dǎo)管架的高度也有所增加，對(duì)管樁和塔筒的攤薄效應(yīng)不明顯，而水深的增大可能導(dǎo)致風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的變化以及用量的增加。參考三峽陽(yáng)江青洲六的設(shè)計(jì)方案，合計(jì)的塔筒和管樁用量達(dá)到36.6 萬(wàn)噸/GW，高于已投運(yùn)的典型項(xiàng)目三峽陽(yáng)江沙扒三期的用量水平。整體看，塔筒/管樁的單位價(jià)值量不減，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電塔筒/管樁需求將跟隨海上風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，2025 年有望達(dá)到540 萬(wàn)噸。
海上風(fēng)電塔筒/管樁出口潛力較大
根據(jù)全球風(fēng)能協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，到2025 年，海外市場(chǎng)的海風(fēng)新增裝機(jī)有望達(dá)到約17GW，較2020 年增長(zhǎng)約4.6 倍，2020-2025 年間的復(fù)合增速達(dá)到41%。歐洲主要的海上風(fēng)電管樁企業(yè)包括EEW 和Sif，二者合計(jì)占?xì)W洲海上風(fēng)電單樁市場(chǎng)約90%的份額，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電塔筒/管樁企業(yè)相對(duì)歐洲主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成本優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)有望復(fù)制陸上塔筒的出口態(tài)勢(shì)。參考國(guó)內(nèi)企業(yè)占陸上塔筒海外市場(chǎng)份額情況，如果2025 年國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠在海外海上風(fēng)電塔筒和管樁市場(chǎng)占據(jù)20%左右的份額，則出口的規(guī)模將超過(guò)100 萬(wàn)噸。
競(jìng)爭(zhēng)格局：短期看擴(kuò)張，中長(zhǎng)期看出口。隨著搶裝結(jié)束后市場(chǎng)分布的均衡化以及相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張，原有海上風(fēng)電塔筒/管樁競(jìng)爭(zhēng)格局可能松動(dòng)，新的格局正在構(gòu)建。短期來(lái)看，能夠在重點(diǎn)市場(chǎng)獲取優(yōu)質(zhì)岸線資源并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的企業(yè)有望占得先機(jī)，技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品口碑、資金實(shí)力和擴(kuò)張能力、海外市場(chǎng)的拓展?jié)摿Φ染C合實(shí)力可能成為主要塔筒和管樁企業(yè)爭(zhēng)奪關(guān)鍵資源的核心競(jìng)爭(zhēng)要素；中長(zhǎng)期看，能夠打開(kāi)海外市場(chǎng)、具有打造綜合性生產(chǎn)基地能力的企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。
投資建議：海上風(fēng)電塔筒/管樁屬于優(yōu)質(zhì)賽道，國(guó)內(nèi)需求快速增長(zhǎng)，出口潛力較大。推薦產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)實(shí)力、擴(kuò)張能力和海外業(yè)務(wù)拓展能力較為突出的大金重工，建議關(guān)注海力風(fēng)電、天順風(fēng)能、天能重工、泰勝風(fēng)能等頭部企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、海上風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步及降本速度不及預(yù)期，導(dǎo)致海上風(fēng)電的平價(jià)進(jìn)程以及未來(lái)的裝機(jī)規(guī)模低于預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電塔筒/管樁出口進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。3、目前多家企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，不排除海上風(fēng)電塔筒/管樁競(jìng)爭(zhēng)加劇以及盈利水平不及預(yù)期的可能。
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